巴菲特会投资中国铁路股吗？

从19世纪的铁路热后，铁路从来没有像今天这样受到美国投资人的关注。不管是寻觅价值股的巴菲特，还是一些寻求高回报的对冲基金，近来都加大了对铁路公司的投资。最近四年内美国铁路股股价涨了2倍。
　　近来巴菲特旗下投资公司追加买入美国大铁路公司伯灵顿北方圣大非公司（Burlington Northern Santa Fe）的股份，并在另外两家美国铁路公司分别投资近7亿美元。巴菲特说，30年前看来是一个糟透了的行业，现在变好了。

　　美国80年代开始撤销了对铁路的管制规定，引发行业20年的重组和合并，只有七家最大的公司幸存。铁路被认为是夕阳行业，但近来国际石油价格大涨，汽油成本大幅提高，柴油驱动的列车显得更为吸引。油价上涨还使得乙醇出口扩大，美国列车忙着把玉米从内陆运到各大港口。

　　来自中国的制造品，透过美国西海湾港口进入美国市场，也使美国运输量持续增加。铁路不仅是货运的首选，还在从空运和公路抢短程客。运量加大，而运输能力没有大的变化。票价上升，而固定成本不变，难怪铁路股最近受到青睐。铁路公司手头现金多了，也吸引了一些私募基金和对冲基金，它们考虑大量借贷，再把铁路私有化。

　　相对美国铁路，中国铁路行业其实更有机会。欠账多年的中国铁路正进入前所未有的投资高潮，第11个五年计划中留给铁路的投资高达1万5600亿元人民币，是前一个五年计划的3倍。这笔资金相当于北京奥运投资的5倍，和中国国内生产总值（GDP）的7%之多。中国铁道部今年拟发行600亿元人民币铁路建设债券，较去年增加五成。

　　虽然中国近年来在基础设施上花了不少钱，但还是跟不上出口的增速，运输已经成为中国经济发展的瓶颈。根据世界银行的数据，中国公路网占总国土的比例只是经济合作与发展组织（OECD）国家的10%，而铁路的密度只是发达国家的11%。

　　在和中国地形类似的俄罗斯和印度，铁路是主要的运输工具。考虑到中国世界工厂的地位，还有多山的地形特征，国内完全有潜力增加10倍现有的设施。在中国铁路第六次大面积提速推动下，全国铁路上半年客货运量实现大幅增长，其中旅客发送量同比增长5.4%；货物发送量增长10.5%。

铁路资源值钱

　　铁路股的投资价值还体现在它资产的快速升值。中国大型煤炭企业——中国神华主要依赖大秦铁路往外运煤。一位基金经理考察神华后获悉，神华五年前原来准备造一条自己的铁路运煤，当时觉得价格太高作罢，现在后悔莫及。因为随着土地的大幅升值，新的铁路已经造不起了。

　　铁路股票目前的市账率(PB)因为没有按照市场价值重估，还不能完全反映它的替代价值。铁路公司进入壁垒高，是相对垄断的行业。

　　卖铲子的获利往往快过淘金的，铁路设备商可能比铁路更早从新增投资获益。提供铁路设备的制造商包括柳州柳工机械，三一重工，徐工科技。提供机车部件的企业包括湘电股份，时代新材等。铁路建设的企业包括中铁二局，中国交通建设等。其中和铁道部有直接关系的企业机会更大一些。

摩根斯丹利推荐铁路有关股

　　包括摩根斯丹利在内的外资大行近来纷纷推荐铁路有关股份。周一美林给株洲南车时代电气股份有限公司“买入”的初始评级，预计该公司于2007-2010年度的每股盈利年增长逾30%。株洲南车是同类公司中唯一在香港上市的。

　　不过，在投资者大举买入铁路股之前，还是再听一听巴菲特怎麽说。股神认为，铁路是一个相当资本密集型的行业，因此不要指望铁路股有太激动人心的回报。巴菲特是长期投资者，有的是耐心。考虑中国基本上还是铁老大说了算，设备制造商的边际利润短期内难以进一步提高，投资中国铁路股也要有一放几年甚至几十年的耐心。