专家认为:中国股市还处于成长期

中国股市整体上看不存在泡沫，泡沫只是结构性的，或者说是小盘股股票价格和本益比（P/E）被炒得太高，中国股市还正处于成长期，投资者应当有信心。
　　新加坡国立大学东亚研究所资深访问研究员杨沐博士日前对本报做了上述表示。他认为，中国经济自从1979年以来，取得了年平均9.7％的增长，而长期以来，中国股市并没有反映中国经济高速增长的事实，是滞后的。

　　杨沐和该所助理研究员郑毅表示，虽然这次中国股市的升浪中，小盘股票的本益比高得不可思议，例如黄山旅游的本益比为5433.9倍，S鲁润的本益比为5030.9倍，但是，在中国股市1400多家上市公司中，17家大公司覆盖了总市值的30％，仅中国工商银行既占到了17.4％，而主要大盘股的本益比，目前尚处于合理的水平，例如中国银行本益比为30.04倍，中金黄金为53.6倍，宝钢股份为15.5倍。

　　二人表示：美国股市本益比最高年份为40.3倍，日本股市从1981年至2006年的本益比为87.5倍，2003年曾经达到过614.1倍，台湾90年代曾经达到60至70倍，中国目前的本益比为41倍，相对也算合理。

　　因此，杨沐并不同意中国股市出现全面泡沫的观点。

中国经济体基本面 需考虑几个方面

　　二人的研究报告指出：“盛世中有危机，盛极必衰，但是股市的最终决定因素是这一经济体的基本面。”而中国经济体的基本面，需考虑以下几个方面：1979年以来，中国经济持续高速增长，国内生产总值（GDP）年均增长9.7％；机械设备工业、建筑业、基础设施、能源、新材料和环保工业将会有持续高涨的内需市场；人民币渐进升值等等。

　　报告认为，中国股市和GDP的比值，目前是仅为25％，低于美国的150％、香港的594％、日本的100％、新加坡的220％，台湾的138％和印度的100％。

　　另外，企业盈利能力的提高、高质量的海外上市公司陆续回到国内上市、中国企业全球并购的潜力以及人民币升值的预期等等，将为中国股市的发展和股价的上涨提供坚实的基础支持。

　　此外，中国企业的直接融资（包括在股市融资）的需求正在上升，2000年，企业直接融资的比例为9.1％，到2002年下降到5.2％，2006年上升到18％，但仍然低于美国的高于50％，还有很大的发展空间。

　　在个人资金方面，报告指出，中国百姓的个人资产正在从存款为主，转向个人理财为主，今年4月份，就有1600亿元人民币（320亿新元）的个人资金流入股市。

　　杨沐提到，中国股市的主要问题在于股市出现非法操纵、利益输送、内部交易、发布虚假信息等等，政府需要对非法操纵和影响股市的行为严加处理。

　　虽然股市整体还没有泡沫，但他也警告说：股市增长过快，泡沫过大，崩盘就有可能随时发生，并进一步破坏还有的经济持续增长趋势，使盛世不再。