中投公司该去“抄底”了

上一篇 / 下一篇 2008-03-24 08:43:39

我不能用一个普通投资人的心态去揣测类似“中投”公司这样的巨无霸机构目前在想什么。但，以一个普通投资者的眼光去观察，世界上还有什么地方的资产价格发生了严重下挫而变得“便宜”了？那答案一定是美国，而现在，离出手的时机似乎越来越近。
    的确，在经验不足的情况下，我们以高位参股黑石这样的美国私募基金，在准高位买入五十亿美元摩根斯坦利的可转换债券，但似乎不可以在低位的时候对类似的外汇投资保持行动上的沉默，因噎废食。
上周，摩根大通宣布将以每股２美元的出价收购对手贝尔斯登公司。也就是说，以２．３６亿美元的代价，美国第五大投行就换了主人。
    我不知道贝尔斯登算不算美国的”战略性资产”而对外国投资人设置收购障碍。但这其实并不重要，重要的是，随着次贷危机近一年多的持续深化和连锁反应，现在美国的资产价格都已经跌到了相当便宜的地步。可以查得到，贝尔斯登的股价在历史高位的２００７年１月，曾达到过每股１７０美元，而现在呢？2美元就出手了。要知道，贝尔斯登公司虽然由于次贷危机而业绩糟糕，但其机构经纪业务部去年为公司贡献利润１２亿美元！号称是“王冠上的宝石”，现在，它嵌入了摩根大通。
    凡事都有否极泰来。美元不会一直跌下去，一去不回头，同样，A股更因为有经济面的支持而更不会从此沉沦。
    我们知道，“抄底”是基于基本估值体系的投资方式，无论A股还是美股，同样适用。有人现在评论说，由于持续下跌，A股现在估值体系已经崩溃了，只靠供求关系维持的价格只有一个方向，那就是下跌。
    中投公司的决策层们，此刻面对美国市场考虑的恐怕和A股投资者差不多。
    但是，我想问的是，面对总体市盈率20倍左右的市场，很多机构投资者依旧在喊贵说明了什么？除了说明那些基金身处市场而无法拒绝疯狂抛售的羊群效应外，不会得出更合理的结论。
    从去年11月到现在，看空了这么久后，我反倒认为机会正在步步逼近。
    的确，我们不能想象美元到底何时“见底”，但持续贬值的美元总会有掉头的时候，预期的变化即将带来市场格局的彻底变化，中国要素价格的市场化改革虽然会因为近期的宏观调控主目标而有所延迟，但稍稍冷静一些想想吧，一旦诸如土地、资源等要素的价格获得充分市场化，价值重估的主旋律仍将回归到市场中来。