上证将跌破2000点的六个理由

虽然上个星期五股市反弹，但总的下跌趋势没有改变。从目前国内股市情况看，未来3个月内上证指数跌破２0００，理由如下：

一．从股市本身的价值看，市场已经高估了２－５倍．一些＂学者＂以中国高速发展可以支持中国股市高市盈率．我做过国内和香港上市公司的总经理，董事长，了解中国市场的不规范，企业经营者对企业经营数据，特别是利润做高有很多办法．企业实际价值打5折是不过分的，特别是金融股，银行的坏账在好的时候被掩盖了，一旦资金收紧，就会暴露；保险、券商股，是靠去年的股市投机增加收益，这种收益不会稳定的，这些企业今年必定面临负收益。今年前3个月，A股跌了35%，暴跌的结果，马上会从证券、保险等上市公司首季亏损报告看到。我认为，即从价值角度看，上证指数在１５００～２０００点较符合实际价值．

二．从国家政治／政策角度看，今年调控的力度会被迫加大，因为显然通货膨胀形势会进一步恶化．从国内外股市看，政府政策激励股市的效果有限，但打击股市效果会很快体现．但为了稳定，政府会力图把股市稳定在３０００～５０００点，但目前证券市场的管理者多数是搞政治的，对股市的了解不比你我更多，股市一旦下滑，政府控制下滑影响力就有限了，美元象美国降息等条件，跌破2０００点的可能就很大．

三．从供求的关系看，今年大量法人股可以上市流通，在这样的价格下，许多明智的股东会选择抛售．这点我们从香港市场看到，Ｈ股只有A股的一半价格，外资股东都开始抛售，当A股可以跑的时刻，那些发起人股东，最清楚自己公司是个什么东西，价值多少，只有一些国有股东可能考虑自己权利，政治因素，持股不动，私人大股东，不跑才怪能。这样看，股票的市净率在1-2之间，对应的上证指数在1200至2000之间。

四，从人的心理因数看，今年股民的心理将是从贪婪向恐惧转化的一年，当恐惧心理占上风的时候，股票跌到2000点以下都是有可能的。

五，人民币对外快速升值，对内贬值、通货膨胀加速的大背景下，上市公司业绩增长不可避免的要普遍放缓，企业效益的增长一定会减慢，甚至会下降，受此影响，股价也必然要随之大幅下滑。 由于恐慌等心理因素影响，在目前的价位上下跌50%，即跌倒2000点左右是很正常的；

六、繁荣多年的美国经济正在进入萧条周期，目前实际已经进入衰退，中国经济必然受到严重拖累。美国、香港股市已经下跌了20%至30%左右，如果视美国、香港为比较理性市场的话，我们的股市目标价应该在去掉泡沫后打8折，这样股价在1000点左右。

20年前，我在清华第一个拿到国内市场预测方面的博士学位，主要研究国内的价格机制的特殊性。结论是价格（包括股市）是由三大因素决定的：政治政策、人的心理、实际供求关系，而不是像市场经济国家主要是由市场供求关系决定的。从目前的油价、电价、股价等看，这个道理还能用。也就是说，从国内的政治政策、人的心理、实际的供求关系看，3个月内股价会跌破2000点。