“9·19”神奇涨停之后，当日未能入场的投资者终于在周一发泄了压抑已久的做多情绪。
9月22日，上证指数跳空逾8%强势高开，短短15分钟成交额已高达231.00亿元，超过前一交易日成交额(430.64亿元)的一半，全日收于2236.41点，上涨161.32点或7.77%，成交额高达1176.52亿元；深证成指收于7469.07点，上涨315.07点或4.40%，成交额已达482.12亿元。
上周五普涨之后，盘面个股已发生分化。金融股继续全线涨停，但此前遭共同基金集体减仓的其他传统重仓股，则在涨停后急速走软。如双汇发展甚至收于跌停。
显然，狂热退却之后，共同基金的谨慎态度引起不少市场人士的担忧。接受记者访问的一知名基金公司研究总监表示，在相互做空已成惯性的背景下，基金界互相猜忌的心态短期仍难根本性扭转。他担心如无针对基本面的进一步利好出炉，快速反弹后积攒的浮盈随即将会被确认，即类似“4·24”之后的又一轮集体做空或将成为大概率事件。
但东方证券副所长邓宏光却认为，若市场涨势延续，仓位不同的基金将出现排名上的巨大分化。因此，是轮反弹将导致基金的集体加仓行为。
邓表示，假设2008年2季度以来基金的份额不发生变化，基金目前的规模按照中期基金的仓位和市场的表现向下修正，则目前整个偏股类基金的规模大约为15000亿左右，目前整个偏股类基金的仓位为63.5%，即目前基金剩余可用来购买股票的资产规模为15000×(1-63.5%)，等于3975亿。
邓宏光认为，若资金呈现出单向净买入，其对于市场的杠杆撬动作用将是十分明显的。由此，或将推高大盘指数上涨近三成。
行情出现分化
“9·19”的急涨，会让很多市场人士忆起不足半年前的“4·24”那一幕。
那次同样涨停之后，带来的却是令人唏嘘的冲高回落。按大智慧TopView的统计，共同基金在“4·24”三项救市措施公布前之前两个交易日中抛出40亿资金提前进入市场抄底。但是在之后的两个交易日内，却狂抛195.7亿，将抄底资金和解套的资金一同卖出。随后基金在4月30日继续买入70亿后，又在几天的时间里分段卖出。
连续几个波段的后果，便是大盘平盘整理月余之后，在6月10日以7.73%的深跌，填补了之前大涨的跳空，股市继续震荡下行。
而作为基金的对手盘，跟风买入的散户成为无奈的接盘者。“原本在散户眼中的印花税行情，只不过是基金短线的炒作而已。”大智慧研究员在报告中表示。
相比之下，更为强势的“9·19”令唱多者有理由认为当日缩量的涨停意味着整个市场的“惜售”心态，但悲观者则更愿意将19日与22日的行情结合在一起理解。
4月24日，上证指数以1956.5亿元的天量成交额大涨9.29%，而9月19日与22日两日在大涨17.96%的同时，合计的成交量同样高达1607.2亿元。考虑到两个不同时期的平均股价水平，后者的实际换手率已经超过“4·24”。
同花顺发布的TopView周报称，周五的涨停给了机构们换手的机会，得以抛售平日流动性差的个股。从个股资金日指标的变化来看，券基持仓减少占流通盘1%以上的个股数量达到了55家。“当然这个数据面对“4·24”时候减仓比比皆是的情况好了许多，但是机构减仓的心态依旧着实让我们担心市场后续的上行难度不小。”
事实上，“9·19”部分机构出货，在22日盘中的个股分化上已有所反映，在当日金融股继续集体涨停的背景下，早前遭遇基金群体集体剿空的其他基金重仓股群体，在昙花一现的涨停后迅速恢复下行的姿态。特别是酿酒食品类股票，在22日的普涨行情只上涨1.32%，位列所有板块之末。
其中，双汇股份收于跌停、泸州老窖下跌2.72%、大商股份下跌2.07%，小商品城、青岛啤酒与贵州茅台亦均逆市收阴。
“9·19”前后的机构面孔
回溯是次暴涨之前，机构布局令人玩味。
在先抑后扬的过去一周中，共同基金增减各异，而昔日屡屡“抄低”成功的QFII，沦为彻底的踏空者。而自6000点开始一路做空的保险资金，却成为积极的做多者。
TopView数据显示，在上周的前三个交易日成交席位中资金净流入的前八排名中保险资金达到了五席。同花顺的周报猜测，“结合不同的日期表现，很可能是两大保险集团中的一位在每天都进行了适当的买入”。
以行情发生反转前的9月18日为例，当日买入招商银行的前五大做多者均为基金公司席位，买入额在3011万元到15018万元之间；最大的卖出者也出自基金公司席位，但32362万元的抛盘几乎相当于前五者买入之和。
工商银行的情况与之相仿，18日，代码G127904的基金席位亦净卖出21115万元；而在买入方面，同样来自基金公司的“抄底者”占据了前四席，但买入行为却要谨慎得多，四者买入之和不过16815万元。
值得一提的是，就以近两日领衔上涨的工商银行为代表，QFII不幸的在行情爆发前进行了最后做空，QFII云集的中金公司北京建国门外大街营业部席位累计净卖出该股高达24746万元。
按记者的统计，受海外市场金融股普遍重挫的影响，该营业部成为上周出货金融股的最大空头，在18日的交易时段，该营业部席位还净卖出了6545万元的兴业银行、2282万元的交通银行和1470万元的中国太保。此外，在这之前的5个交易日中，该席位还大举净抛售了60679万元的招商银行。
按大智慧提供的主流资金进出表，银行类个股是暴涨前资金流出最为严重的，在9月16-18日三个交易日中，净流出高达58.543亿元。
净值排名暴露基金仓位
在“9·19”全线涨停的极端行情中，各家共同基金的仓位，随着盘后发布的净值变化而得以暴露无遗。
上海某券商基金研究员告诉记者， 19日盘后的基金排名也随之发生了较大的变化，仓位较高的基金业绩排名大幅上扬。
以富国天惠为例，由于其仓位在同类的股票型基金中靠前，甚至仅次于指数性基金，其在19日的净值增长也就达到了8.7486%。当日的业绩，使得其在同类基金中的排名大幅上升27位。
东方证券据此对除债券型、保本型和指数型基金以外的股票型基金进行的持仓分布进行的统计显示，扣除13.9%的新基金因建仓期尚未结束的因素仓位低于50%；23.1%的基金，也由于市场出现大幅快速的调整只保持了50%-60%的仓位，其平均的仓位水平已位于规定的仓位之下；而绝大部分(46.2%)基金的仓位控制在60%-70%之间；仓位在70%-80%以及80%-90%的基金分别为9.1%和8.6%。
“排名分化的对比效应，将推动越来越多的低仓位基金快速入市”，邓宏光认为，首先，50%-60%的仓位的基金，由于低于规定值，加上面临踏空的风险，未来买入加仓的可能性最大；而60%-70%的群体中，则集中了不乏前期业绩表现较为突出的基金，其前期果断的减仓减少了其遭受的市场下跌的损失，其未来的行为方式决定了基金群体的方向，如果这部分基金出现大规模加仓，其对于整体基金的带动效应是不言而喻的。
“目前的基金平均仓位是63.5%，已经低于了998点时的65%，是历史上整体仓位最低的时刻”，邓宏光认为，现时的仓位最低，恰恰说明在排名的对比效应下，基金经理有被动加仓的潜力。
